磁性材料企业是否从涨价周期中获益？

从钕铁硼材料组成来看，钕铁硼的主要成分为镨和钕（29%-32.5%）、铁（63.95%-68.95%）、硼（1.1-1.2%）等。原材料成本约占80%，其中稀土元素（镨和钕、镝和战斧）占原材料成本的90%以上。稀土价格的上涨将直接影响钕铁硼企业的原材料成本。

但我们发现，如果稀土价格持续上涨一个季度以上，钕铁硼也将进入一轮涨价周期，利润将继续提高。1） 在2010-2011年的上升周期中，稀土价格将比钕铁硼价格上涨约四分之一，钕铁硼价格将从1075元/吨上涨近五倍至62.8万元/吨，钕铁硼企业最高每吨利润接近20万元/吨；

2） 在2017年6月至2017年9月的稀土上涨周期中，钕铁硼价格涨幅也落后于稀土价格约3个月。钕铁硼价格上涨约30%，从13.5万元/吨上涨至17.5万元/吨。由于稀土的上行周期较短，磁性材料价格上涨的可持续性也较差；

3） 从2020年10月到现在，稀土的上升周期与前一个周期相似。钕铁硼价格从1135元/吨上涨111%，达到24万元/吨。随着磁性材料价格的上涨，钕铁硼企业每吨利润逐渐扩大。

这是因为磁性材料的价格一般是根据稀土原材料的成本和上个月的毛利率来确定的，并且采用月度或季度的价格调整模式，即钕铁和硼的价格变化滞后于稀土价格约四分之一，而得益于低成本稀土原材料库存的影响，磁性材料企业的毛利率也将在稀土价格的上行周期中扩大。